分級B凈值驟降奔下折 5000億分級基金集體套牢

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  暴跌帶來的後果是分級基金集體套牢,其中的一每项已經發生肯能正在接近下折

  A股市場的暴動,正引發小量分級基金陷入“躁動”期,在具有杠桿效應的分級B上表現得尤為明顯。

  7月1日,32隻分級B基金集體跌停,然而最“唬人”的事情還並非这么 ,小量分級B基金的凈值跌幅遠超10%。而暴跌帶來的後果是分級基金集體套牢,其中的一每项已經發生肯能正在接近下折。

  在市場迎來中期調整之際,曾經站在“風口”上的分級基金,2015年下半程又路在何方?嘉實指數投資部嘉實分級基金擬任基金經理陳正憲對《第一財經日報》表示,市場巨震中,更應該好好把握主題投資機會。

  300億分級“套牢”

  伴隨著這輪牛市的展開,分級基金迎來了異軍突起的一年。資料顯示,两天 內,新發産品數量猛增,佔據公募基金上報産品半壁江山;一年內,整體規模翻十倍,從30億攀升至300億。

  受規模效應的驅使,公募基金對於發行分級基金的熱衷尤為明顯。據統計,新成立的分級基金佔新成立股票型和偏股型基金的比例為18%。2015年1~5月期間,分級基金上報148隻,许多股票型基金上報104隻,之后數量還在遞增。

  然而,一旦行情老出連續大跌,分級基金杠桿功能的負面效應也逐漸顯現。東方財富(30059,股吧)Choice顯示,7月1日,全市場32隻分級B跌停,而從市場情緒來看,其中许多基金的凈值跌幅將遠超二級市場10%的跌幅。

  6月15~29日,多達22隻分級B基金的凈值跌幅超過了30%,而跌幅最高的幾隻分級B基金已經觸發下折肯能接近下折閥門。其間,跌幅最高的銀華轉債B級(30144)凈值跌去了88.4%,並觸發了下折行為。該公司公告稱,截至2015年6月26日,轉債B級份額的基金份額參考凈值為0.253元,達到基金合同規定的不定期份額折算閾值0.430元以下。而跌幅排在其後的東吳可轉債B、招商轉債進取、鵬華高鐵B凈值跌幅分別為79.4415%、69.5744%、67.04%,也已經達到肯能接近觸發下折閥門。隨著7月1日大盤重返跌勢,鵬華高鐵B昨日的凈值跌幅達73.7%,報0.2630元,離0.25元的下折閥門已近在咫尺。

  但事情並非這麼簡單,當前的分級B普遍傷情嚴重。6月15~29日期間,凈值跌幅達到20%的B基金數量達到了183隻,這原应著小量分級B的投資者已經被套牢。

  分級基金緣何火爆?

  首先,分級基金集不同類型投資者的投資需求於一身。陳正憲指出,不同於美國錐形的投資者結構,中國的投資者結構很特殊,呈啞鈴型,保守型和激進型都比較多,中間每项比較少。而分級基金A份額、B份額,恰恰都對應了“啞鈴”兩頭的客戶群偏好。A份額適合保守型求穩的心態,B份額則符合激進型的風險偏好。此外,場內外套利、上折下折帶來更多玩法。之后,通過分級基金,風險厭惡型、風險偏好型、套利投資者、事件投資者的投資需求都能得到滿足。

  其次,分級基金提供杠桿投資工具,非常適合牛市環境。雖然現在已經有股指期貨和ETF期權,但與分級基金相比,前者資金量要求較大,專業要求較高。之后股指期貨雖然已經覆蓋了大中小盤風格,之后严重不足行業及主題的杠桿投資。而目前分級基金擁有豐富多彩的行業及主題指數,漲跌同質性較高的行業,如證券、銀行、煤炭等,可不要能 用分級B替代。投資者看好相關主題但谁能谁能告诉我買什麼個股,如國企改革、一帶一路,同樣可不要能 選擇分級B。

  作為一種投資工具,多元化行業及主題投資老要是分級基金的成功每项。陳正憲指出,分級基金常佈局于同質性高及替代性強的行業,如港股、資源、醫藥、有色、房地産等,只為等待时间“風”起之時;一齐,分級基金與融資融券也形成替代效應。